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西窗烛：诺和诺德的下一场减肥战：赢下美国之外的市场|“一旦上市，，，我们会全力以赴。。这是一个重大机缘。。” 诺和诺德国际营业执行副总裁埃米尔?孔斯霍伊?拉森（Emil Kongsh?j Larsen）周二在接受 CNBC 采访时体现。。|诺和诺德上周宣布，，，继 Wegovy 片剂在美国市场体现火爆、接受度空前后，，，如获羁系批准，，，预计今年晚些时间将在美国以外启动首批上市。。|现在，，，诺和诺德及其主要竞争敌手礼来（Eli Lilly）均有凌驾一半的销售额来自美国市场。。但近年来减肥药重塑医药行业名堂，，，两家公司正越来越起劲地拓展外洋市场。。|拉森并未透露首批上市的详细国家，，，只体现公司将 **“按市场潜力” 结构 **，，，并考量外地患者对肥胖治疗的需求、医生专业水平，，，以及是否有合适的远程医疗相助方。。|他提到，，，远程医疗是扩大患者笼罩的主要途径：以德国为例，，，“已往一段时间希望缓慢，，，但远程医疗突然让患者能够便捷、知足地获得治疗”。。|诺和诺德上周小幅上调解年指引，，，但受美国降价以及印度、加拿大、巴西、中国等市场仿制药竞争影响，，，公司仍预计 2026 年利润与销售额将下降 4%–12%诺和诺德中国。。|即便云云，，，诺和诺德依附Wegovy 片剂于今年 1 月在美国率先上市，，，在口服减肥药赛道抢占先机诺和诺德中国。。公司上周称，，，累计处方量已超 200 万张；；；
；；；只管定价下调，，，一季度销售额仍大幅凌驾预期诺和诺德中国。。|“在社交媒体、数字化和舆论高度互联的时代，，，我们获得了再好不过的上市前热度。。” 拉森云云评价美国上市体现，，，并增补：“这对918博天堂注射剂营业也是极大利好，，，整个 Wegovy 品牌都被激活了。。”|北欧银行（Nordea）剖析师在研报中指出，，，凭证谷歌趋势数据，，，Wegovy 正成为美国最家喻户晓的减重品牌，，，与处方趋势一致。。|亲近追踪美国每周处方数据的剖析师称，，，据 IQVIA 数据（未笼罩所有处方，，，但反应需求趋势），，，同期 Foundayo 处方量远低于 Wegovy 片剂。。|礼来 CEO 大卫?里克斯（David Ricks）上月末向 CNBC 体现，，，把 Foundayo 做成强势品牌 **“需要时间”。。Foundayo 的活性因素与礼来明星注射剂 Mounjaro 和 Zepbound 差别；；；
；；；而诺和诺德的 Wegovy 片剂实质上是其注射款的口服延伸 **。。|“918博天堂放量节奏会纷歧样，，，由于这是全新品牌、全新分子。。” 里克斯说，，，“这会以季度而非天为单位逐步展现…… 请市场稍安勿躁，，，看我们执行。。”|巴克莱剖析师艾米丽?菲尔德（Emily Field）上周指出，，，口服 Wegovy 与 Foundayo 面向差别患者群体：前者具备靠近注射剂的疗效，，，后者更像一款入门级 GLP-1 药物。。|里克斯与诺和诺德 CEO 迈克?杜斯达（Mike Doustdar）均以为，，，两款口服药整体扩大了减重药市场。，，而非只是分流注射剂需求。。|研究显示，，，Wegovy 片剂减重效果比 Foundayo 更显着，，，并具备一定心血管获益；；；
；；；但现在尚无直讨论对头临床试验比照两款药物。。|Sydbank 剖析师索伦?汉森（Soren Hansen）周三向 CNBC 体现，，，Wegovy 在美国以外的上市将更具选择性，，，并取决于公司产能能否匹配需求。。他看好英国、德国等大型欧洲市场以及诺和诺德本土丹麦成为首批上市地。。|礼来一季度美国以外收入同比大增 81% 至 77 亿美元，，，销量增添 95%；；；
；；；美国本土收入增添 43% 至 121 亿美元。。里克斯称：“事实证实，，，全天下人都想减肥。。”|“欧洲政府必需熟悉到：为能改变公共卫生的高质量立异付费至关主要。。不然研发投入与临床试验会继续向美国或中国转移 —— 正如我们现在所见。。” (?750)

理性讨论：就业疲弱提振澳洲联储暂停加息预期 收益率曲线险要化生意激增|澳大利亚周四宣布的疲弱就业报告引发收益率曲线险要化生意激增，，，缘故原由是投资者正押注澳洲联储靠近竣事其加息周期。。周四，，，9月澳大利亚银行票据期货生意量较前一生意日攀升了2.5倍，，，而6月合约的生意量则翻了一番。。这些期货用于生意对收益率曲线的看法，，，让投资者可以押注短期与恒久利率之间的利差是扩大照旧收窄。。阻止周四收盘，，，市场对澳洲联储6月与8月聚会之间的加息定价已缩窄至11.5个基点，，，而当天早些时间为15个基点。。|澳大利亚统计局周四宣布的数据显示，，，4月份净就业人数较3月份镌汰了18600人，，，远缺乏市场预期的15000人增幅；；；
；；；全职事情岗位在履历了上月的大幅增添后，，，4月份镌汰了10700个；；；
；；；失业率攀升至4.5%，，，为2021年11月以来的最高水平，，，而剖析师预计失业率将稳固在4.3%。。澳洲联储此前曾预计，，，4.5%的失业率要到明年下半年才会泛起。。|就业市场走弱导致市场对澳洲联储加息预期泛起降温。。野村国际驻伦敦澳大利亚利率生意员Bevan Harris体现：“随着市场以为澳洲联储短期内进一步收紧政策的可能性下降，，，中段收益率曲线险要化生意显着增添，，，同时整个收益率曲线上的久期设置也有所上升。。”增添久期设置——即买入更恒久限债券——通常意味着投资者预期利率将下降，，，由于随着收益率回落，，，这类债券价钱往往会上涨。。|生意员体现，，，对冲基金也镌汰了与今年澳洲联储进一步加息相关的掉期曲线前端敞口。。美国银行体现，，，随着投资者在后续聚会上吸收牢靠利率、支付浮动利率，，，澳洲联储未来一再聚会之间的利差正在收窄。。美银驻悉尼澳大利亚及新西兰牢靠收益生意主管Mark Elworthy体现：“数据宣布后，，，我们看到对冲基金降低了对6月加息的押注危害，，，同时也镌汰了前端多次澳洲联储聚会日期之间的利差生意。。”|失业率意外上升强化了部分战略师关于澳洲联储加息周期可能已经竣事的预期。。Barrenjoey Markets Pty Ltd首席利率战略师Andrew Lilley体现，，，澳洲联储“不会再加息”。。美银则预计，，，澳洲联储将在今年剩余时间内维持利率稳固。。|不过，，，掉期市场仍然定价年底前尚有一次25个基点的加息，，，这批注市场对通胀的担心依然保存。。澳大利亚联邦银行驻悉尼全球短期利率生意主管Hansraj Mishra体现：“通胀阴影依然挥之不去。。”|澳洲联储在本月初一连第三次上调要害利率，，，将现金利率从4.1%上调至4.35%。。澳洲联储主席米歇尔·布洛克其时布洛克体现，，，政策制订者将暂停加息以评估下一步行动。。布洛克体现：“提高利率的缘故原由之一是让我们有时间视察事态生长。。我们以为现在我们有了足够的空间，，，可以对通胀的两方面危害——上行和下行——都坚持小心。。”|澳洲联储在其最新季度经济展望报告中指出，，，借贷本钱上升和汽油价钱飙升将导致经济增添放缓和失业率上升，，，预计焦点通胀率将在今年及明年继续高于澳洲联储2-3%的目的水平。。|澳大利亚财长吉姆·查尔默斯体现：“我们经济本就面临通胀问题，，，而中东战争使得这一问题愈发严重，，，我们预计其影响还将一连一段时间。。这场冲突的一连时间和严重水平将决议它会给全球通胀带来多大压力，，，以及它对经济增添造成多大的攻击。。” (?35)

中坚分子：芯片分级复用模式落地收效 苹果入门级产品销量火爆倒逼补单|该机型搭载A18 Pro芯片，，，这款芯片两年前率先应用于iPhone 16 Pro机型，，，二者保存一处焦点差别：MacBook Neo所用版本搭载五核图形处置惩罚器，，，比2024款苹果手机搭载的版本少一核。。这意味着苹果将部分保存焦点瑕疵的A18 Pro芯片留存下来另行使用。。|厂商可屏障芯片故障焦点，，，剩余完好性能足以平稳适配种种平价终端装备，，，这款入门级条记本，，，即是这类芯片的适配载体，，，而非专供顶配旗舰手机。。|这也是苹果沿用芯片行业老牌运营思绪的最新体现：将性能层级差别的处置惩罚器划分品级、分级售卖，，，犹如鸡蛋、燃油、钻石、旅馆客房划分层次一样平常，，，充分盘活中端及次一等芯片，，，进一步增重利润。。|行业剖析师体现，，，这种最初用于盘活闲置移动端芯片的降本方法，，，现在已然成为苹果产品设计结构的焦点思绪。。依托该模式，，，苹果能够精准划分产品矩阵，，，实现一众中小竞品难以企及的运营效率。。|恒久研究苹果芯片供应链订单的行业剖析师Tim Culpan体现：“把达不到顶配规格的芯片充分使用起来，，，既能节约本钱、镌汰物料报废，，，还能节约研爆发产时间，，，同时触达更多原本无法笼罩的消耗人群。。”|苹果依附自研芯片无邪调配的优势，，，推出多款平价手机与电脑产品，，，其中不少机型市场销量体现亮眼。。供应链知情人士透露，，，MacBook Neo市场热度极高，，，导致库存闲置芯片即将耗尽。，，苹果已不得不追加全新芯片订单。。|盘活复用芯片只是苹果依托强盛供应链降本增效的手段之一，，，近期该公司更是借助定价战略吸纳新用户。。MacBook Neo定价亲民，，，乐因素流大宗潜在的谷歌轻薄本及古板电脑用户；；；
；；；同样接纳分级筛选芯片的 iPhone 17e，，，也依附低价优势吸引安卓阵营用户换机。。|市场调研机构勘智与国际数据公司指出，，，内存、闪存价钱一连暴涨，，，竞品厂商在低端机型营业上愈发举步维艰，，，低端产品基本无利可图，，，这也让苹果顺势抢占更多市场份额。。每一位购入苹果硬件的新用户，，，都有可能进一步消耗苹果云存储、应用市肆等高利润增值效劳。。|苹果每年iPhone销量超2亿部，，，即便只有一小部别离机芯片达不到旗舰规格，，，可二次使用的芯片数目依旧能抵达数百万颗。。iPhone 17e所搭载的芯片，，，就是达不到iPhone 17旗舰标准的批次；；；
；；；iPhone Air则接纳无法知足高端机型iPhone 17 Pro性能要求的芯片。。|苹果电脑及自研M系列芯片的出货量远低于手机产品，，，但这套复用逻辑同样适用：M系列芯片率先搭载于MacBook Pro高端机型两年后，，，屏障部分图形焦点的低配版本，，，就被用在了售价更低的iPad Air上。。|关于更早一代芯片，，，苹果官方资料并未标注详细参数，，，但业内知情人士透露，，，这套分级复用战略最早可追溯至苹果首款自研A4芯片。。该芯片最先用于初代iPad，，，数月后搭载到iPhone 4，，，后续又被用在第二代苹果电视盒子中。。|知情人士称，，，部分功耗偏高的A4芯片不适用于靠电池供电的智能手机，，，却完全适配插电使用的苹果电视。。类似情形也泛起在能效不达标的S7芯片上，，，这批芯片最终没能用于原定的苹果手表，，，转而搭载在了第二代HomePod智能音箱中。。|此前苹果从英特尔、三星等厂商采购处置惩罚器时，，，可直接挑选最优品质芯片；；；
；；；现在苹果自主设计芯片，，，委托台积电批量生产整片充满数百颗芯片的硅晶圆，，，产出的芯片自己就保存品质差别。。|苹果将焦点数目更多、性能更强的芯片，，，搭配大屏与大存储打造高价旗舰机型；；；
；；；推出全新架构芯片后，，，再把旧款芯片下放至平价产品线。。例如A8芯片2014年首发搭载于iPhone 6，，，2015年用于iPad迷你与苹果电视，，，2017年又搭载进初代HomePod。。|供应链新闻称，，，这款条记本市场销量火爆，，，苹果库存里这批低价筛选芯片已快速消耗殆尽。，，近期专门追加订购A18 Pro芯片，，，只为包管MacBook Neo一连量产。。|现在这套降本复用模式已不如以往顺畅。。苹果高端芯片所有依赖台积电代工，，，而台积电现在正全力应对暴涨的AI芯片订单，，，产能压力重大。。|苹果首席执行官蒂姆?库克也坦言，，，公司正遭遇芯片供应欠缺问题，，，无法充分知足市场需求，，，手机产品受影响尤为显着，，，电脑产品线的供货压力也一连加剧。。现在苹果官网显示，，，新款MacBook Neo下单后需期待一至两周才华发货。。 (?589)