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翻译照料：全文|快手Q1业绩会实录：继续投资可灵AI 加大股东回报|快手宣布2026年第一季度业绩。。。。。。财报显示，
，，，2026年第一季度，
，，，快手总营业收入抵达337亿元，
，，，包括线上营销效劳和以电商为主的其他效劳在内的焦点商业收入同比增添10.7%。。。。。。2026年第一季度，
，，，快手经调解净利润抵达34亿元。。。。。。|财报宣布后，
，，，快手科技联合首创人、董事长、CEO程一笑，
，，，CFO金秉等高管出席了随后举行的财报电话聚会，
，，，解读财报要点，
，，，并回覆剖析师提问。。。。。。|瑞银集团剖析师Kenneth Fong：谢谢治理层接受我的提问。。。。。。恭喜一个很是稳健的业绩，
，，，以及肯定很是迅猛的生长。。。。。。我有一个问题是关于可灵 AI 的，
，，，我们看到 26 年一季度的商业化的生长也是很是超预期，
，，，我想问一下，
，，，就是主要收入增添的驱动是什么呢？？？以及可灵现在主要的应用场景主要是什么？？？应该怎样展望视频天生大模子的未来的应用的远景？？？谢谢。。。。。。|程一笑：2026 年第一季度，
，，，可灵 AI 的营业收入凌驾了 6.5 亿元，
，，，同比增添超了 300%。。。。。。2026 年 3 月，
，，，可灵 AI 的年化收入运行率 ARR 靠近了 5 亿美金。。。。。。若是各人有印象，
，，，去年 3 月可灵 ARR 是 1 亿美金，
，，，以是 ARR 在一年内增添了近 4 倍。。。。。。|可灵营业收入的高速增添源于 b 端企业客户的 API 挪用收入和 p 端付用度户订阅收入的双轮驱动，
，，，无论是用户数照旧月均付费金额均实现了很是高速的增添。。。。。。从留存上来看，
，，，b 端企业客户和 p 端付用度户均坚持了较好的留存趋势，
，，，体现了可灵在效劳于专业创作场景的手艺和产品能力获得了极强的用户使用粘性，
，，，为可灵收入的恒久可一连增添提供了包管。。。。。。|现在的应用场景主要包括广告营销、影视、短剧和游戏等专业创作的场景。。。。。。在广告营销场景，
，，，可灵可以加入到广告视觉创作的全链路中，
，，，包括在前期快速爆发靠近制品的 Demo，
，，，将创意直接可视化，
，，，并指导最终拍摄，
，，，可灵的模子能力能够做到在差别的场景与视角下，
，，，广告人物和产品均坚持高度的一致性和稳固性，
，，，为广告主确定广告调性提供视觉支持。。。。。。|在影视短剧场景，
，，，可灵能够深度介入全流程制作，
，，，从剧本拆解、角色与场景看法图设定、智能分镜及最终成片实现高度自动化创作，
，，，大幅压缩制作周期和本钱。。。。。。今年 4 月初全网爆火，
，，，播放量破亿的 AI 短片《纸手机》，
，，，就是两位非专业影戏创作者通过三天使用可灵制作完成的，
，，，创作者用可灵实现了从分镜到成片险些所有的画面天生。。。。。。|在游戏制作场景，
，，，可灵可以在立项辅助将看法原画举行动态预演，
，，，帮特效师节约大宗制作动态气氛版的时间，
，，，同时也能交付后期制作的规模渲染、剧情演出和历程动画等。。。。。。|展望视频天生大模子未来的应用远景，
，，，我们在今年上半年看到 AI 短剧很是唬唬火爆，
，，，AI 手艺使得短剧行业的供应增添了数十倍，
，，，我们也有理由相信，
，，，随着视频天生大模子能力的一直突破，
，，，包括影戏在内的专业生产内容供应也有望迎来爆发。。。。。。|届时，
，，，不但会有更多高质量的专业生产内容供应，
，，，也可能会在内容中融入更多个性化与互动元素，
，，，好比将用户自己的形象气概带入其中。。。。。。这种极致的个性化内容消耗将彻底改变关于内容的关系，
，，，可灵也将在这样的配景下迎来商业化潜力的爆发。。。。。。总之，
，，，我们对可灵及所在的 AI 视频天生赛道充满信心，
，，，也坚定的一连可灵在算力和人才上的投入。。。。。。|高盛集团剖析师Lincoln Kong：谢谢治理层接受我的提问，
，，，我想问，
，，，就除了可灵 AI 以外，
，，，这个季度咱们公司在其他的 AI 方面的希望尚有哪些？？？尤其是好比像 agent 这等方面？？？|程一笑：谢谢你的问题。。。。。。2026 年第一季度，
，，，公司继续深化 AI 战略，
，，，除了可灵 AI 继续坚持手艺、产品和商业化变现的全球领先之外，
，，，我们在使用 AI 手艺赋能商业生态和组织提效方面也取得了不错的希望。。。。。。今年年头，
，，，包括 Opencloud 在内的 AI 智能体引起了各人的普遍关注。。。。。。我在这里也重点解说一下 AI 智能体在各个场景的希望。。。。。。|在电商营销效劳场景，
，，，我们推出了笼罩兴趣推理、创意生产、产品筛选和营销出价决议等环节的全流程 agent。。。。。。在用户兴趣推理环节，
，，，我们通过 AI 深条理推荐，
，，，将用户在平台上的行为举行汇总，
，，，并形成模子可明确的语言。。。。。。横向拓宽用户兴趣明确的广度，
，，，同时结适用户的行为序列，
，，，挖掘用户消耗的深度。。。。。。|在创意和选品环节，
，，，借助 agent 可以帮商家筛选出更具有爆款潜质的素材和商品，
，，，在流量分派上给予更多曝光时机，
，，，提升素材广告投放的 ARPU。。。。。。在出价决议推理环节，
，，，agent 可以综合历史数据，
，，，当天流量趋势，
，，，差别场域的流量定价，
，，，来展望怎么出价才华让广告投放稳固且高效，
，，，在包管商家全天 ROI 本钱告竣的基础上获得最大化的营销投放规模。。。。。。|针对生涯效劳营业场景，
，，，我们为客户推出了人群搜索 agent、深度转化 agent 和销售 agent。。。。。。人群探索 agent 能够借助大模子的能力，
，，，实现关于线索类商品效劳信息的深刻明确，
，，，同时基于用户在平台的行为推理其潜在需求，
，，，提升了客户营销素材投放的转化率和本钱稳固性。。。。。。深度转化 agent 可以通过大模子的长文本明确能力，
，，，实现对用户意图的准确明确，
，，，并让模子围绕深度转化目的举行优化，
，，，提升线索转化效率。。。。。。而搜索销售 agent 能够连系商家知识库和新行业知识库，
，，，让其能够像专业的客服一样回覆客户的问题，
，，，知足多轮对话需求，
，，，甚至实现全流程托管。。。。。。|在组织赋能方面，
，，，由 CodeFlicker 升级而来的 MyFlicker 已成为快手员工的 AI 事情同伴。。。。。。MyFlicker 接入了多种行业内领先的大模子。。。。。。具备自动响应、推力与妄想影象等通用 agent 的焦点能力，
，，，并可以通过 skill 挪用工具或笔直 agent 完成种种重大事情使命。。。。。。接下来，
，，，我们将一连推动 AI 能力渗透到员工的一样平常事情场景，
，，，提升员工的事情体验。。。。。。|杰富瑞剖析师Thomas Chong：晚上好，
，，，谢谢治理层先容我的提问。。。。。。我们看到去年四序度公司完成了电商与商业化流量的融合，
，，，讨教在融合后，
，，，在 26 年一季度我们看到了哪些效果？？？这将怎样影响到我们整年电商钱币化的趋势？？？|程一笑：电商和商业化流量的融合机制，
，，，焦点是为了提升电商和电商广告分发的定向性。。。。。。详细来说，
，，，一是投流，
，，，资助商家放大在电商的流量，
，，，获取优势。。。。。。二是谋划好高 GPM，
，，，商家也能在商业化流量中拿到更多的曝光。。。。。。|流量融合落地后，
，，，我们看到全域电商流量在涨，
，，，买家在涨，
，，，商家也在涨。。。。。。2026 年第一季度，
，，，电商商业化流量仍然坚持了高单位数的增添。。。。。。有用的营销投放一直引发和触发电商买家的兴趣，
，，，发动电商营销撬动的月度活跃买家数同比增添凌驾了 20%，
，，，同时，
，，，动销投入商家数泛起同比近七成的高增添趋势。。。。。。|流量融合机制对品牌商家放大了杠杆撬行动用，
，，，资助商家实现了谋划规模的突破，
，，，商家结构也更为康健。。。。。。前面也提到了去年我们推出了乘风妄想项目，
，，，在今年聚焦品牌引入，
，，，且流量融合机制助力下一季度品牌商家全域 GMV 同比增速超了 25%，
，，，其中“乘风妄想”项目品牌的广告消耗同比增添了 42%。。。。。。|在宏观消耗没有显著改善以及合规政策带来的平台，
，，，部分商家谋划效率短期下降的大配景下，
，，，我们会一连深化全端推广、托管等智能化投放的手艺能力连系流量融合机制的进一步落地，
，，，聚焦资源，
，，，引入优质商品和内容供应，
，，，对在平台有长效谋划能力和意愿的品牌和均型平衡型商家一连给予流量帮助，
，，，只管短期对电商营业综合钱币化率的增添带来一定影响，
，，，但我们以为这是平台提升商家生态的契机，
，，，恒久来看，
，，，相信这关于商家生态的结构性调解会为未来更康健、可一连生长的电商商业生态打好基础。。。。。。|美银剖析师Miranda Zhuang：晚上好，
，，，谢谢治理层接受我的提问，
，，，然后恭喜亮眼的业绩。。。。。。我想讨教一下，
，，，就是由于我们最近看到 AI 漫剧增速飞快，
，，，那讨教治理层怎么看背后的焦点驱动因素？？？那我们应该怎样思索未来增添的一连性呢？？？谢谢。。。。。。|程一笑：你的问题通过各人所看到的，
，，，近期快手 AI 漫剧营业与行业一样迎来了爆发式的增添。。。。。。26 年的第一季度，
，，，快手 AI 漫剧的营销消耗同比增添凌驾了 100 倍，
，，，环比增添凌驾了 150%。。。。。。阻止 3 月尾，
，，，快手平台上的 AI 漫剧单日线上营销消耗峰值已突破了 2000 万人民币，
，，，这背后的焦点驱动力在于 AI，
，，，显著降低了短剧生产本钱，
，，，推动供应快速扩张，
，，，进而发动了用户消耗和投流需求的释放。。。。。。|从供应端看，
，，，AI 显著降低了漫剧的制作本钱和创作门槛，
，，，AI 已经可以笼罩角色设计、分镜、特效、配音和后期剪辑等多个环节，
，，，不需要演员园地和拍摄装备，
，，，制作周期也显着缩短，
，，，3~4 周即可完成。。。。。。果真资料显示，
，，，AI 漫剧的单部本钱 8~15 万元，
，，，较真人短剧下降了 70% 左右，
，，，这使得更多创作者和机构能够进入这个赛道，
，，，发动内容供应的规模扩张。。。。。。三方数据显示，
，，，2026 年 3 月单月 AI 漫剧上线量约 4.7 万部，
，，，逾越短剧 2025 年整年上线量 3.3 万部。。。。。。2026 年第一季度快手平台的日均投流漫剧数目环比增添了 215%，
，，，供应规模的扩大推动了 AI 漫剧消耗的增添。。。。。。|第二，
，，，从需求端看，
，，，AI 漫剧不但能承接部分短剧用户的内容消耗需求，
，，，还实现了短剧用户的破圈。。。。。。尤其在玄幻、仙侠、科幻等题材上，
，，，AI 漫剧通过突破真人拍摄本钱和制作条件的限制，
，，，知足越发多元的内容消耗需求。。。。。。|在行业趋势之外，
，，，快手 AI 漫剧增添较快，
，，，也清静台的资源投入亲近相关。。。。。。首先，
，，，早在 2025 年，
，，，我们就最先关注并投入 AI 漫剧赛道。。。。。。提供了一级流量帮助和现金激励，
，，，在内容供应建设和商业化系统上都做了前瞻性结构。。。。。。围绕供应侧，
，，，我们一连运营漫剧生态，
，，，吸引更多创作者加入内容生产，
，，，并拓展更多中小漫剧事情室。。。。。。别的，
，，，我们也在推动小说版权和漫改资源的笼络，
，，，资助优质 IP 更快转化为优质漫剧内容。。。。。。与此同时，
，，，我们成熟的内容消耗和商业化链路也能够承接好 AI 漫剧内容供应，
，，，资助优质内容更高效地完因素发和商业化扩大。。。。。。|展望未来关于 AI 漫剧增添的一连性。。。。。。我们对其在中期实现稳健增添增添持乐观态度。。。。。。第三方数据展望，
，，，2026 年海内漫剧市场规模有望突破 300 亿元，
，，，并在 2030 年凌驾 850 亿元。。。。。。关于快手来说，
，，，我们兼具昌盛的用户生态、领先的智力天生模子，
，，，以及成熟的内容分发和商业化能力，
，，，因此，
，，，我们有信心通过内容与手艺的深度整合，
，，，推动平台 AI 漫剧实现一连的增添。。。。。。|中金剖析师Xueqing Zhang：谢谢治理层接受我提问，
，，，我的问题是关于财务的。。。。。。想讨教公司的现金流治理政策是怎么样的？？？在资源开支和股东回报上未来的妄想怎样？？？这是否会对公司的现金流状态造成影响？？？谢谢。。。。。。|金秉：好的，
，，，谢谢你的问题。。。。。。公司一直坚持着审慎的资金治理战略，
，，，在思量清静性和流动性的条件下，
，，，最大限度提高资金的治理效率。。。。。。公司预计今年的资源开支 260 亿元人民币，
，，，现在来看的指引再不会调解，
，，，并且资源开支投入的大部分预计主要爆发在上半年，
，，，同时我们为了应对算力价钱上涨，
，，，举行了提前的采购储备，
，，，这是我们自动应对市场价钱波动的行动，
，，，可以更好的资助我们在市场价钱上行阶段控制算力的采购本钱。。。。。。|那么，
，，，我们始终重视为股东创立可一连的恒久价值，
，，，并坚定不移地执行起劲的股东回报战略，
，，，通过一连且稳固的分红与股份回购等多元化的方法，
，，，切实回馈宽大股东的信任与支持，
，，，这体现了我们对公司未来营业恒久向好生长以及强劲现金流创立能力的坚定信心。。。。。。在今年 30 亿港币的年度分红的基础上，
，，，我们还一连起劲地举行股份回购。。。。。。2026 年整年，
，，，包括分红和股份回购在内的股东回报金额将较去年进一步增添，
，，，使股东回报率进一步提升至 4% 左右的水平。。。。。。|从现金流的情形来看，
，，，只管我们有 260 亿人民币的资笔僻出，
，，，918博天堂目的依然是继续坚持整年集团层面正向的自由现金流，
，，，我们将以当下的精准投入撬动未来的盈利增添，
，，，在坚定举行 AI 战略投入的同时，
，，，我们将严酷把控财务危害，
，，，坚持康健的现金储备，
，，，以稳健的财务结构为 AI 时代的恒久高质量增添保驾护航。。。。。。（完） (?508)

行家：日韩股市整体高考 韩国综指开盘上涨2.4%|日经225指数开盘上涨1.2%，
，，，报65777.87点，
，，，机械股、金属股领涨。。。。。。韩国综合股价指数（KOSPI）开盘上涨2.4%，
，，，至8242.12点。。。。。。 (?183)

李大仁：悉尼房产拍卖遇冷 房地产市场降温加剧|当天晚些时间，
，，，一个三口之家给出了唯逐一次出价，
，，，价钱略高于175万澳元（约合124万美元）的挂牌指导价，
，，，拍卖槌险些连忙落下。。。。。。|“在市场行情好的时间，
，，，可能会有八到十位竞拍者，
，，，”麦格拉斯房地产公司（McGrath Real Estate）的销售署理乔治·阿戈斯蒂诺（George Agostino）说，
，，，“但在目今这样的市场情形下，
，，，或许只有一两个竞拍者，
，，，能有三个就算不错的效果了。。。。。。”|阿戈斯蒂诺透露，
，，，一名竞拍者在拍卖最先前最后一刻退出，
，，，理由是最近联邦预算案带来的转变，
，，，而另一位潜在买家则未能筹集到足够的资金。。。。。。|这样的场景正在悉尼各地上演，
，，，顽固的通货膨胀（因中东战事而进一步恶化）、升高的借贷本钱、极重的住房肩负以及针对投资者的税收刷新，
，，，配合导致拍卖活动冷清、需求放缓和房价走低。。。。。。|现在泛起这样的疲软时势实属有数，
，，，由于悉尼一经被视为全球房价最难肩负的市场之一，
，，，在低息贷款、对投资者有利的税收系统、生齿增添以及恒久住房欠缺的推动下，
，，，这个市场一度似乎势不可挡。。。。。。|房地产剖析公司Cotality体现，
，，，澳大利亚各首府都会的拍卖数目较前一周下降11.1%，
，，，为1939场。。。。。。在作为风向标的悉尼市场。。。。。
，，，拍卖清盘率暴跌至49.2%，
，，，创下疫情以来最低水平。。。。。。|已往五年里，
，，，在恒久住房欠缺的配景下，
，，，悉尼房价飙升了凌驾21%，
，，，使得许多年轻购房者被挡在市场之外。。。。。。阿德莱德、布里斯班和珀斯的房价也大幅上涨，
，，，其中珀斯的房价险些翻了一番。。。。。。相比之下，
，，，墨尔本楼市的体现较为逊色，
，，，需求疲软以及提高对投资者征收的州税抑制了生意活动。。。。。。|在澳大利亚储备银行（Reserve Bank）今年三次加息后，
，，，借贷本钱大幅攀升。。。。。。关于澳大利亚央行是否会在6月聚会上再次加息至4.6%，
，，，市场和经济学家意见纷歧。。。。。。|“我们知道，
，，，当提高现金利率时——正如我们在已往一再聚会上所做的那样——这将抑制住房市场的活动。。。。。。因此，
，，，看到这种反应我们并不感应惊讶，
，，，”澳大利亚储备银行助理行长莎拉·亨特（Sarah Hunter）5月19日接受体现。。。。。。亨特还指出，
，，，最近的税收调解“保存危害”。。。。。。|预算案提议作废一项名为“负扣税”的优惠税收政策，
，，，从而使投资者无法将利息支出等亏损用来抵扣应税收入。。。。。。政府还妄想作废澳大利亚恒久实验的50%资源利得税减免政策，
，，，对未来的房产购置接纳通胀指数化机制。。。。。。|“这些转变现实上削弱了现有房产作为投资资产的吸引力，
，，，”加拿大皇家银行驻悉尼经济研究主管罗伯特·汤普森（Robert Thompson）体现。。。。。。他增补道，
，，，对市场情绪的攻击，
，，，可能导致房价增速放缓水平凌驾基本面反应的水平。。。。。。|房地产集团威外特（Ray White）首席经济学家内里达·科尼兹比（NeridaConisbee）体现，
，，，预算案步伐给房地产买家、卖家和投资者带来了更多不确定性。。。。。。本周开放看房活动的到访人数已从去年同期每套房产的3.4人降至2.1人。。。。。。“这批注部分买家正在张望，
，，，至少是暂时张望，
，，，”科尼兹比说。。。。。。|Cotality澳大利亚研究主管蒂姆·劳利斯（Tim Lawless）体现，
，，，悉尼和墨尔本 “进入下跌的初期阶段已有五个月”，
，，，随着买家需求疲软，
，，，待售房源数目正在增添。。。。。。|住房通过“财产效应”与澳大利亚经济细密相连。。。。。。房价上涨促使家庭更定心地消耗，
，，，从而支持了价值约10万亿澳元的住宅房地产市场需求。。。。。。澳大利亚所谓的“四大银行”也面临重大危害敞口，
，，，其贷款组合中约有60%至70%与住宅典质贷款相关。。。。。。|市场的担心情绪还伸张至新居建设领域。。。。。。凭证行业组织Master Builders的数据显示，
，，，制作一栋独栋住宅的本钱比疫情前横跨约50%。。。。。。|“我们预计2026年新居贷款将进一步放缓，
，，，”澳大利亚联邦银行（Commonwealth Bank of Australia）经济学家露辛达·叶罗金（Lucinda Jerogin）体现，
，，，并增补说思量到该行业面临的阻力，
，，，放缓的水平尚不确定。。。。。。|不过，
，，，劳利斯指出，
，，，澳大利亚历史上的房地产下行周期往往一连时间较短。。。。。。在已往四十年中最大的一轮下跌中，
，，，2017年至2019年间澳大利亚各首府都会房价下跌了8.2%，
，，，而在2022-2023年的加息攻击时代，
，，，房价下跌了8.1%。。。。。。|住房供应欠缺通常阻止了房价更大幅度的下跌。。。。。。澳大利亚政府妄想在2029年前新建120万套住房，
，，，以缓解该国的住房肩负危唬唬机，
，，，但国家住房供应与可肩负性委员会（National Housing Supply and Affordability Council）预计，
，，，在现有条件下仅能建成约98万套住房。。。。。。|关于房产经纪人阿戈斯蒂诺而言，
，，，现在只能耐心期待。。。。。。“我从事这一行已经快四十年了，
，，，”他说，
，，，“人们只需一点时间来顺应市场上正在爆发的转变，
，，，随后他们照旧会继续正常生涯。。。。。。” (?755)