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摩根士丹利：经济增添支持下 股市可遭受高利率|摩根士丹利战略师体现
，，，，，，若股市上涨的焦点驱动力是强劲经济增添
，，，，，，而非央行强硬加息态度
，，，，，，那么股票市场能够遭受债券收益率走高带来的影响。
。。。。。|由迈克·威尔逊向导的团队称
，，，，，，股市短期危害主要来自债券市场波动加剧或流动性收紧
，，，，，，但美联储与美国财务部具备响应工具来缓解这类压力。
。。。。。 · 副主席 (?491)
美股与美债收益率相关性跌至1999年以来最低
，，，，，，格林斯潘难题重现？？？|凭证嘉信理财战略师Kevin Gordon分享的数据
，，，，，，标普500指数与美国国债收益率之间的转动30日相关性已降至1999年以来的最低水平
，，，，，，这一有数信号引发市场关注。
。。。。。|数据显示
，，，，，，标普500指数与10年期美债收益率的30日转动相关系数已滑入负值区域
，，，，，，意味着两者在目今泛起反向走势
，，，，，，收益率攀升的同时股市承压。
。。。。。这种情形在已往25年间较为有数
，，，，，，上一次泛起类似水平的负相关性正是在1999年互联网泡沫破灭前夕。
。。。。。|通常情形下
，，，，，，在经济稳健增添阶段
，，，，，，收益率与股价呈正相关：收益率上升反应增添预期向好
，，，，，，股市随之走高。
。。。。。而目今两者的背离走势
，，，，，，更类似于因通胀或钱币政策收紧引发的“避险模式”
，，，，，，投资者因担心高收益率压制估值而抛售股票。
。。。。。|市场情形与1999年的相似性不但体现在相关性指标上。
。。。。。摩根士丹利MUFG证券的剖析显示
，，，，，，目今市场的因子结构与互联网泡沫时期高度吻合：价值因子跑输、动量因子大幅跑赢、低波动与小市值因子走弱
，，，，，，这三大特征在1990年月末也曾同时泛起。
。。。。。|然而
，，，，，，也有研究指出
，，，，，，目今保存要害差别。
。。。。。剖析师Javier Estrada的研究批注
，，，，，，1999年标普500指数在随后十年仅实现0.1%的年化现实回报率。
。。。。。目今市场的估值水平虽高
，，，，，，但远未抵达互联网泡沫时期的极端水平
，，，，，，这意味着调解幅度虽可能泛起
，，，，，，但未必会复刻昔时的崩盘幅度和一连时间。
。。。。。|关于投资者而言
，，，，，，股债负相关性的重现意味着古板60/40投资组合的避险效果正面临磨练。
。。。。。当债券收益率上升无法被股票下跌对冲时
，，，，，，组合波动可能加剧。
。。。。。建议投资者关注估值水平
，，，，，，阻止简朴线性外推近期回报
，，，，，，并思量增添多资产设置以疏散危害。
。。。。。 · 资深玩家 (?761)
美国放宽俄罗斯石油制裁
，，，，，，意在阻止伊朗时势引发的油价暴涨|美国延伸俄罗斯石油销售制裁宽免限期。
。。。。。眼下
，，，，，，美国总统唐纳德?特朗普正勉力阻止燃油价钱上涨——油价飙升已让选民对其伊朗战争的生涯本钱怨声载道。
。。。。。|这是特朗普政府第二次延伸对俄石油制裁宽免。
。。。。。该宽免于今年3月首次推出
，，，，，，允许受制裁的俄罗斯石油流入全球市场
，，，，，，目的是平抑油价暴涨。
。。。。。|油价上涨直接推高了美国海内油价。
。。。。。美国汽车协会数据显示
，，，，，，美国汽油价钱已上涨51%
，，，，，，至每加仑4.52美元；；工业要害质料柴油涨幅相近
，，，，，，达每加仑5.63美元
，，，，，，迫近历史高位。
。。。。。|为压低油价
，，，，，，特朗普政府已接纳一系列步伐：从战略石油储备释放创纪录原油、放宽航运与环保燃油限制、提议暂停联邦汽油和柴油税
，，，，，，但效果有限。
。。。。。|民主党参议员沙欣与沃伦周一体现
，，，，，，“在汽油价钱一连上涨、通胀高企之际
，，，，，，政府未能证实此举能为美国家庭降低本钱
，，，，，，亦无法稳固全球能源市场。
。。。。。” · 联络员 (?200)